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新湖期货第48周铝周报:消费担忧加重 铝价再创新低

双赢体育网 www.lychensheng.com   一、一周行情回顾

  本周国内铝锭下跌并跌破前低,反映减产不敌市场对消费增长的担忧,另外氧化铝价格下跌较强的预期也加剧了看空情绪?;ζ诼林髁?901合约周初还在13800元/吨上下徘徊,之后则快速下跌,跌至13600元/吨以下,最低至13535元/吨,创2017年2月份以来新低。最终收于13555元/吨,一周跌1.6%。

新湖期货第48周铝周报:消费担忧加重 铝价再创新低

  外盘铝价本周则延续弱势震荡,周初美元大幅走强,原油持续下跌及市场避险情绪作用下,伦交所三月期铝价一度跌至1917美元/吨低位,创一年多以来新低。之后随着市场情绪缓和,价格震荡并有所反弹,三月期铝价重回1930美元/吨水平。

新湖期货第48周铝周报:消费担忧加重 铝价再创新低

  二、现货市场情况

  本周现货市场整体表现尚可,尤其以中间商表现积极。价格下跌,部分贸易商接货积极性提供,且期间期现价差有所扩大,中间商套利操作较活跃。而下游仍以按需采购为主,即使周末也未出席明显备库情况。周初华东市场主流成交价格在13750元/吨上下水平,华南在13800元/吨偏下。之后逐步下跌,华东市场跌至13500-13550元/吨,而华南市场则跌至13650元/吨水平。

  本周期限价差整体波动幅度有限,仅在期货价格剧烈波动时出现短暂扩大?;疃嗍奔湓?40上下变化,最低-60,最高-30。

新湖期货第48周铝周报:消费担忧加重 铝价再创新低

  三、库存变化情况

  本周伦交所铝库存重回降势,总库存降至105.2万吨,一周降1.46万吨。本周注销仓单下降1.3万吨至25.7万吨,占比降至24.4%。

新湖期货第48周铝周报:消费担忧加重 铝价再创新低

  本周上期所铝库存下降1.9万吨,总库存降至73.1万吨。分区域看,江苏地区库存下降8178吨,上海及广东库存分别下降5028吨及4385吨,山东及浙江库存降幅也超1000吨,仅河南及重庆库存略有增加。本周仓单减少1.69万吨至55.3万吨。

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  国内减产规模扩大,减产效果立竿见影,新产能投产也明显放缓,且消费暂维持低位平稳,市场延续去库存过程。据SMM数据,本周国内主要消费地铝锭库存下降3.8万吨至138.6万吨。短期消费维持平稳甚至有阶段性改善的可能,因年前消费季节性改善几率大。因此短期市场仍维持去库存状态。

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  四、行情展望

  近期国内消费虽无亮点,但还未出现季节性走弱的趋势,市场出库量维持平稳态势。相对而言,供应方面变化较大。自10月份以来,国内铝企陆续出现一定规模的减产,本月减产力度尤大。截至本周初国内当月减产量达到50万吨,其中以青海、河南、甘肃为主。与此同时,新产能投产速度也因铝价下跌而放缓,致使运行产能呈回落态势,这意味着后期产量也将进一步下降。因此国内基本面呈阶段性改善态势。

  不过考虑到当前国内经济增长失速,地产、汽车等主要铝消费领域增长放缓明显的背景下,中期铝消费将维持较低增长。统计局数据显示,1-10月包括商品房销售面积、房屋施工面积、房屋竣工面积等主要指标均维持低位甚至下行,而汽车产销增速下行根据明显,其中10月份汽车产销继续呈10%以上负增长,年内汽车产销负增长几成定局。

  近期国内多地出台采暖季限产政策,其中河南洛阳、山东聊城及滨州均公布限产企业清单。文件看出,一方面今年限产力度明显不及去年,基本符合市场预期。另一方面,政策给企业留有回旋余地。比如河南万基即获得豁免,聊城也给予了信发豁免。魏桥暂未获得滨州市豁免,不过要求限产力度也不大,不到运行产能10%,预计即使实施限产,限产量难超50万吨。总体看采暖季限产基本符合市场预期。

  由于铝价跌至阶段性低位并持续低位徘徊,铝厂亏损加剧并出现减产,致使原材料氧化铝价格承压。前期铝土矿紧张局势得到改善,新产能投入运行,氧化铝供应紧张的局势发生转变,其价格再度松动,近日明显下跌。

  受益于减产扩大,国内铝锭库存继续下降,不过仍处于高位。

  综合看,短期企业主动减产以及采暖季政策性限产对改善当前供需基本面有明显作用,库存进一步下降,铝价暂得喘息机会。不过中期看,在国内经济增速继续下行的背景下,主要消费终端市场增长失速,对铝消费有较大拖累作用,加之国际经济前期不确定性因素仍较大,贸易摩擦对经济负面影响持续。而氧化铝阶段性下跌也使得电解铝成本中心下游,拖累市场价格。因此短期铝价受减产支撑较明显,不过宏观面情绪不佳的情况下价格反弹也较困难,预计沪期铝主力合约围绕13800元/吨震荡,短线操作以逢低买入为主。关注中美首脑G20会谈。中期不利因素较多,价格有下行压力。

(责任编辑:简儿)

孙匡文
职位:新湖期货有色金属分析师
孙匡文,北京交通大学企业管理硕士,现任新湖期货研究所有色金属研发总监,执业资格认证号F3007423。2010年开始从事有色金属研究,对铝品种有深入研究,熟悉上下游产业链。多次深入调研业内企业,对基本面有准确把握。...[更多]
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标签:新湖期货 铝周报

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